【川财研究】个税改革方案已上报国务院

策略：市场忽略了美国短端收益率的上升

（1）美国10年期国债收益率在最近两周上涨到3%的关口附近，创下了4年以来的新高，引起了市场的极大关注；（2）其实美国短端收益率也出现了明显的回升，并且这一现象并未得到市场足够的重视。美国高等级公司债的收益率突破了3%，两年期国债收益率逼近2.5%，同样重要的是，这两类证券的名义收益率都超过了通货膨胀率，实现了正的实际收益，这在金融危机以来还是首次出现；（3）美国现金的收益率也出现了大幅上升，一个指标是美国30天国债收益率突破了1.6%，总之，避风港资产的收益率时隔8年之后再次具有吸引力，这将对风险资产造成压制；（4）从美联储的货币政策正常化计划以及美国国债的供需来看，美国短端收益率大概率将保持上升趋势，鉴于美国收益率曲线现在仍处于平缓状态，因此长端收益率易升难降。

家电：建议关注业绩稳健的龙头个股

昨日家电板块涨幅居前。个股方面，受小米上市消息影响，奋达科技等相关概念股涨停；而天际股份下跌6.55%跌幅较大，主要因为本月将有占总股本34.14%的限售股解禁。细分领域中，白电、黑电涨幅居前，分别上涨2.25%、2.02%，小家电表现较弱，下行0.31%。近日家电板块整体表现较好，一方面从业绩数据来看，年报及一季报已陆续披露完毕，家电企业业绩稳步增长，2017年家电上市公司平均总收入、净利润分别同比增长30.28%、38.39%，较去年增速均有明显提升；2018年一季度平均总收入同比增长20.49%，增速有所放缓，净利润同比增长24.10%，与去年相比显著提高。另一方面从估值来看，家电板块在经历了近期的调整之后，部分个股估值已回归合理区间，业绩持续向好的龙头企业有望迎来较大增长。建议关注业绩稳健的龙头个股，相关标的：美的集团、青岛海尔、华帝股份。