【川财研究】延续强势，继续看好优质成长股
宏观：利率多数短降长升，财政支出加大缓解短期流动性紧张
上周央行连续5日未进行公开市场逆回购操作，逆回购到期2400亿，资金净回笼2400亿；开展1年期1055亿MLF操作，中标利率3.25%较上次持平，完全对冲1055亿MLF到期。R007与DR007的利差保持低位，流动性供求形势较上周小幅改善。
点评：利率多数短降长升，财政支出加大缓解短期流动性紧张。周一，上海银行间隔夜拆借利率(SHIBOR)为2.59%，较上周五相比下降18.7bps；7天期拆借利率为2.86%，较上周五相比下跌3.9bps；1个月期拆借利率为4.37%，较上周五相比上涨32.56bps。2017年3月财政支出21057亿元，按照往年的财政支出增速，预计市场上会释放2.2万亿-2.5万亿流动性，极大的缓解了市场短端资金供需情况。质押式回购利率活跃，日均成交量较上周提升15.11%，短期指标大幅下调。但结构性问题仍需注意，3月又逢银行考核的季度节点，代表中小银行的流动性水平的同业存单短端利率逆势上扬。同业存单1月期利率迅速上升，逼近3个月利率，两个指标期限利差缩小至2.7bps。预计这一指标的持续维持高位，使得3月流动性边际宽松可能无法长期维持。
总体来看，我们认为，边际流动性宽松无法长期维持，最近的流动性宽松主要是受3月财政支出高峰的影响，同时为预期美债加息预留政策空间。这一边际流动性宽松预计将于3月下旬结束。长期来看，随着银行降低委外业务规模，提高表内业务占比，降低短期贷款发放比例，加速处理不良资产，部分不符合经济发展要求和通过金融拆借为生的企业，开始逐步失去资金来源。金融去杠杆在总量上进入了稳杠杆和逐步调降杠杆的阶段，预计中性偏紧的货币政策将持续。
策略：延续强势，继续看好优质成长股
昨日A股延续震荡上行，尤其是中小盘延续相对强势，创业板50和创业板指分别上涨1.77%和1.44%，而上证50仅微幅上涨0.05%。我们认为，短期整体市场仍将维持震荡反弹的偏强趋势，优质成长股相对更强的风格也将延续，主要是因：首先风险偏好上，两会期间政策维稳和放松预期仍在延续，这从上周五沪深交易所同步公布重大违法强制退市实施办法、节后IPO规模明显回落、六连板个股才出现特停等方面可以看出；其次流动性上，国债期货持续震荡偏强，shibor利率等主要是市场利率在节后均持续回落，主要受地方国库现金管理而释放流动性有关；此外，节后的微观资金回流也持续，沪深股通连续三周累计流入125亿，融资连续两周累计流入130亿，新基金3月份前10天累计发行超121亿；目前来看，这些因素还在延续，市场风险偏好持续上升。配置上，维持之前的观点，我们认为政策边际放松、波动率上升以及低beta等数量规律导向使得中短期中小盘将延续偏强走势，因此我们仍建议布局上首选影视、游戏、芯片、5G等行业中低估值绩优个股以及生物科技、人工智能、高端装备和智能制造等政策支持方向的龙头个股。
电气设备：风电或将迎来新一轮景气周期
昨日上证综指上涨0.59%，电气设备板块上涨2.10%，在28个行业板块中涨幅排名第2。细分子行业来看：锂电指数上涨2.77%，风电上涨2.18%，光伏上涨2.18%。自内蒙古、黑龙江、宁夏三省解禁后，风电板块表现较好，在弃风率边际改善的背景下，预计18年风电新增装机将迎来拐点，行业或将开启新一轮景气周期。风电施工季即将到来，持续关注弃风率及新增装机量数据。
传媒：彩条屋推出国产青春动画电影《昨日青空》
昨日沪深300上涨0.46%，创业板指上涨1.40%，传媒板块上涨2.04%。我们认为市场持续上涨主要由以下三点驱动，1、市场情绪上升，政策上对科技产业明确支持，如独角兽回归以及富士康过会；2、当前传媒相较于其他行业拥有估值以及低仓位的优势；3、以内容及渠道协调盈利的商业模式已被市场认可且给予高估值。随着2018年优质内容持续进步，中国核心内容商业将摆脱以往靠赌爆款、大量外购头部内容维持用户数量的模式，将趋向于深挖自身用户，实现稳定盈利，内容与渠道契合的商业模式效果尤为明显，已经具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头有望胜出。在内容与渠道契合的选股逻辑下我们推荐三大思路：1、高壁垒行业龙头公司；2、消费升级；3、传统传媒类行业得益于自身行业特点拥有稳定的经营。
点评报告：
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日报：
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【川财研究】中观行业跟踪周报：从基金仓位看行业轮动（20180311）
风险提示
宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响；技术创新对传统产业格局的影响。