【川财研究】原油钢铁支撑工业品价格

宏观：原油钢铁支撑工业品价格

事件
12月10日，国家统计局公布数据显示，12月CPI同比上涨1.8%，预期1.8%，前值1.7%； PPI同比上涨4.9%，预期4.9%，前值5.8%。

点评
季节叠加天气因素刺激CPI食品项回升。CPI食品项方面，12月CPI食品项当月环比由上月下跌0.5%转为上升1.1%，带动同比跌幅较上月收窄0.7个百分点至0.4%。具体来看，作为CPI的主要波动项目，鲜果、蛋类、猪肉、鲜菜价格环比分别为5.5%、4.4%、1.1%、1%，均较上月有较大涨幅。春节临近的季节因素直接拉动了食品项需求端，同时，全国范围内寒潮天气也对食品特别是鲜果鲜菜等项目的供给形成压力，促使12月食品项价格回暖。但是，往前看，从上市公司财报情况分析，养殖企业在建工程规模扩大，出栏量稳定提升，主要食品项中长期供给压力不大，节庆与气候因素难以长时间推升通胀。非食品项方面，12月非食品项同比上涨2.4%，涨幅较上月收窄0.1个百分点，其中除交通工具用燃料分项仍处高位外其余各项均大致保持稳定。在油价持续飙升的大背景下，交通燃料项或将继续在高位保持一段时间。

原油钢铁将继续支撑工业品价格。本月PPI环比较上月小幅上行0.3个百分点至0.8%，同比则继续回落至4.9%。分行业看，燃气、石油开采、黑色金属冶炼、石油加工、黑色金属采选环比分别较上月上升3.8%、3.7%、3.4%、2.9%、1.9%，抵消了造纸、有色金属冶炼等行业价格回落带来的影响，石油和黑色金属两个产业链成为本月PPI指数维持相对稳定的最主要动力源。即使考虑未来PPI将面临高基数问题，但随着全球经济复苏势头持续，近期原油库存连续超预期下滑，对油价中长期走势形成支撑，油价上涨趋势或将延续，同时国内方面，供给收缩而需求不弱的情况尚未终结，预计PPI仍将维持一定涨幅。

电子：柯达进入区块链主题

事件
在近日CES展会上，柯达公司宣布将正式进入虚拟货币领域，并推出类比特币产品“柯达币”，该货币号称是一款以摄影和照片为中心的加密货币，柯达希望以此为摄影师提供一个安全的交易平台。除虚拟货币外，柯达还将一同上市全新的柯达ONE服务平台，其功能近似于Blockai所能使用的区块链。

点评
区块链本质上是一个分布式公共账本。区块链并不是一个具体产品，而是一种公共记账的机制。其基本思想是：通过在互联网上建立公共账本，由网络中所有的用户共同在账本上记账与核查，以此保证信息的真实性和不可篡改性。当前社会，账本已从模拟化账本发展到数字化账本，而数字化账本的可靠性依赖于维护其账本的机构及该机构员工的努力。区块链解决的正是这个问题，由于它是一个分布式账本，因此无需依赖受信赖的中心机构去维护和验证账本。区块链依靠各个节点共同实现系统的维护并保证信息传递的真实性，所有节点都可扮演监督者的身份，并且数据交换双方可匿名交换信息。因此，区块链具有去中心化、去信任化、可扩展、安全可靠等特点。

区块链的重要意义在于价值流通。区块链的出现将使人们能够在网上方便、低成本地传递价值，这些价值可以表现为资产、资金或其他形式。比如我们可以买卖“比特币”等虚拟货币，那么买卖的过程就让价值流通得以实现。以往的电子货币本质上与传统纸币没有区别，而区块链作为一种去中心化协议，无需信任积累就建立了信用范式，并通过嵌入时间戳和区块链唯一性签名信息实现唯一性，因此其不需政府或机构背书即可实现价值传递，彻底改变了价值流通的方式和概念。区块链的诞生或成为人类构建价值流通网络的开始。

目前区块链技术还未出现大规模商用模式，但其价值的重新认知或可带动风险偏好提升。当前区块链技术由于存在信息可信度存疑、资源消耗大、效率低于中心化等问题，还未能出现大规模的商用模式。目前应用最成功的情景即“比特币”和“莱特币”等虚拟货币，未来有向解决跨境支付、金融资产的登记、结算、转让等功能转变的趋势，甚至可能在将来进入人们的日常生活，在各种活动中实现信用的自我建立和价值的传递。区块链作为一种人类历史上全新的技术，需要一个大众认知和探索全新商用模式的过程，在这个过程中虽然相关企业短期或许不能从中实现盈利的显著改善，但它所带来风险偏好的提升有望使区块链概念相关公司受益。

相关标的：聚龙股份（300202）、安妮股份（002235）、飞天诚信（300386）等。

风险提示：区块链行业发展不及预期；政策监管风险。