【川财研究】美股牛市未完，但现在更需要关注风险

海外宏观：美股牛市未完，但现在更需要关注风险

美国时间1月3日美国股市三大股指全线上涨，标普500指数收于2713.06点，上涨0.64％，突破了2700点。从美国企业的盈利前景和利率走势来看，美股牛市仍然没有结束。从2017年5月开始我们就在报告里表示标普500指数突破2700点不是没有可能，标普500指数突破2700点基本上也印证了我们之前的判断。美国10年期国债最新的收益率是2.44％，并且美国企业的盈利依然在增长，基于我们的判断逻辑，我们认为美股牛市仍然没有结束。此外，2018年美股还可能迎来财政刺激以及企业资本支出提高两大利好。

美股的风险收益比极度缺乏吸引力，现在更需要关注风险。尽管我们认为美股的牛市并未结束，但就目前的估值水平而言，美股的风险收益比已经极度缺乏吸引力，就目前时点而言，投资者更需要关注美股的风险，尤其是在美股波动屡创新低的情况下。具体来说，我们认为有三大风险值得关注。第一、劳动力工资上涨过快。第二、大盘成长股的销售收入增长明显放缓。第三、美联储过快收紧货币政策。发生这一风险的可能性较低，下任主席鲍威尔风格上也偏鸽派，预计上任之后依然将保持渐进的加息方式。投资者需要对美股出现大幅调整这一可能有所准备，以避免重蹈1987年10月股灾的覆辙：美国经济依然在扩张，但美股却出现了剧烈的调整。

家用电器：液晶面板新产能陆续开工引价格调整

经过短期调整后，今日家电板块开始恢复上行趋势，前期跌幅较大的白电龙头修复较大。长期来看，业绩依然是影响家电板块股价上涨的主要动力。从2018年的整体需求来看，小家电、冰箱、洗衣机的需求增长持续，产品升级、美国税改也利于我国家电产品的业绩增长，因行业的集中度较高，故长期利于龙头股的发展，建议长期关注各子版块龙图企业。