【川财研究】短期震荡偏强，补涨逻辑延续

宏观策略

宏观：货币政策取向仍将延续中性偏紧

高频实体经济数据：外围工业品价格开始上涨。本周上游方面，能源价格继续涨价。一方面，全球经济增速良好，柴油工业需求同比大增，而美国气象预测中心预计冬季发生拉尼娜概率为67%，将导致冬季温度低于往年，冬季低温需求增长，油价上行。煤炭方面，焦煤焦炭库存有所回升，钢铁限产引发未来供需恶化的担忧，煤炭价格出现下行。中游方面，主要工业品价格延续9月末以来高位调整局面。我们认为，虽然目前库存有一定抬升迹象，但是，采暖季即将到来，京津冀及周边地区的环保限产即将开启，钢铁有色等价格将受到提振。而沿着产业链往上，各行业的供给刚性越发突出，造成政策调控的超调效应，使得上中游供给相对需求变化的更快。这是工业品价格近期维持强势的关键性因素，工业品价格中长期上涨的逻辑仍存。而在下游及食品价格方面，尽管近期气温逐步降低，但中秋节已过，仔猪价格出现较为明显的下落，符合此前我们关于此次食品价格上涨仍属季节性因素的基本判断。而玉米、豆粕等主要饲料原料价格持续低迷，且能繁母猪单头产量持续提升的情况下，我们认为新一轮猪周期短时间内难以开启。

策略：短期震荡偏强，补涨逻辑延续

经济仍有韧性、重要会议前维稳预期较强且海外市场延续强势使得短期市场风险偏好维持强势，A股将继续震荡上行，业绩仍是主线、补涨逻辑延续。近期公布的9月份部分经济数据显示短期经济韧性仍强，这使得低库存背景下多数行业尤其是周期性行业三四季度业绩改善预期持续；重要会议召开使得短期维稳预期较强、海外市场包括港股等持续强势创新高使得短期市场风险偏好维持强势；市场大概率维持强势，难有大的调整风险，建议继续均衡配置补涨蓝筹和成长。

行业热点

交通运输：快递抱团投“保”，推进战略布局

根据深交所官网信息，申通快递发布公告称，拟联合江西省金融控股集团有限公司、上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司、中通快递股份有限公司、韵达控股股份有限公司、山东京金控股有限公司、广州宝供国际货运代理有限公司一起发起设立中邦物流保险股份有限公司。

保险的本质是分散风险，保险的作用是补偿风险。从业务的角度看，物流行业特别是快递行业近年来发展迅速，传统保险公司的产品尚缺少对快递行业的风险转移覆盖，缺少对快递公司及其业务的风险补偿。快递企业联合组建专业的物流保险公司，有利于解决快递行业的经营痛点，分担、补偿快递领域的特殊风险，促进公司主营业务的健康发展。从服务的角度看，随着保险公司经营业务的发展，快递公司在经营过程中的风险得以分担，快递公司服务质量及运营效率均能得到较大提升。从运营的角度看，三通一达本次发起设立中邦保险有利于优化公司的经营结构、拓宽和丰富业务领域，推进公司在金融领域的战略布局，提升公司的综合竞争力。

热点新闻

增长带来改革机遇IMF看好中国经济前景。根据国际货币基金组织（IMF）最新发布的亚太地区经济展望，亚洲将以其强劲的经济增长继续引领全球经济。该机构预计，亚洲地区今年经济增速将达到5.6%，2018年则为5.5%。其中，中国作为该地区最大的经济体，今年的经济增长率有望达到6.8%，明年为6.5%。IMF表示，针对中国经济增长预期的上调反映了今年上半年基础设施的支出依然强劲有力以及房地产部门抵御风险的能力。中国具备在未来3至5年维持强劲经济增长的潜力，但需要加快改革步伐，以减少经济增长对债务和投资的依赖性。（中国证券网）