【川财研究】均衡配置补涨蓝筹和成长龙头

宏观：外储走势有待观察

居民季节性购汇对外汇储备形成一定压制，但9月上旬在美元走弱的背景下人民币汇率一度突破6.5大关，月初人民币的急速升值过程或许刺激了企业加速结汇，从而抵消了居民购汇带来的消极影响，以上判断都还需随后公布的数据进行佐证。展望四季度，随着外汇准备金的下调和美元指数的重新走强，人民币单边升值过程正逐步走向尾声，预计结汇因素的强势难以长时间持续。而从全年来看，在前三季度累积回升980亿美元的情况下，外汇储备全年数据最终高于2016年或将成为大概率事件，但回升过程四季度是否能持续则有待进一步观察。近期政策层推出定向降准政策，为市场提供一定流动性支撑，预计外汇市场的反复并不会引发国内流动性层面大的波动。

策略：均衡配置补涨蓝筹和成长龙头

总体来看，近期指数风险不大，重要会议前较强的维稳预期叠加海外市场较为强势或将推动市场风险偏好上升，A股有望重新震荡上行，业绩仍是主线。市场风险偏好逐步上升短期内利好成长板块，因此，部分有业绩支撑、低估值的影视、游戏及通信、人工智能等领域的成长龙头值得关注。此外，受益于低库存及供给侧改革政策进一步推进，景气度较高且确定性持续的周期板块，如钢铁，三四季度盈利改善预期的确定性较强，且周期板块经过持续调整后，估值也在20倍以下较为合理。在目前市场偏好大市值、高ROE的背景下，周期、消费和金融板块仍具有配置价值。结合当前的市场，我们建议均衡配置补涨蓝筹和成长龙头。

央行发布外汇储备数据

央行公布17年9月末外汇储备资产余额为31085亿美元，当月外储增加169.83亿美元，外储连续第8个月小幅回升；SDR计价外汇储备规模21994.76亿SDR，环比增加121.62亿SDR。