【川财研究】11月或迎来资金净流入拐点，未来市场不看好传统行业
宏观策略
11月或迎来资金净流入拐点，未来市场不看好传统行业。流入端：近两月可以明显的看到公募和私募发行数量急剧下降，散户入场热情也是大幅降温，但与此同时，场内去杠杆基本完成，融资余额日趋稳定，银证转账结束了5周的净流出情况开始净流入，边际情况正在好转。流出端：从7月份开始，监管层限制股权融资，并鼓励产业资本增持。同时由于市场的低迷，成交量和融资余额下降进一步导致资金损耗减少，资金流出情况受到抑制。另一方面，8到12月（11月除外）每月都有大规模的定向增发到期解禁，11月解禁规模较小，可能会迎来资金流出压力最小的一个月。从行业上分析，未来纺织服装、基础化工、电力及公用事业和有色金属等传统行业有较多定增到期解禁，且6月份以来有色金属、煤炭、建材和电力设备等传统行业减持幅度较大，未来市场不看好传统行业。
行业公司
诚志股份(000990 CH)——收购惠生能源，为园区配套管理及煤化工发展集大成者。公司拟向清华控股等10名特定投资者非公开募资119.86亿元购买惠生能源99.6%的股权及用于建设惠生能源全资子公司惠生新材料60万吨/年MTO建设项目。我们的看法是，一、收购价格合理，隐含市盈率10倍，而且控股股东实力增强。公司控股股东为清华控股，目前持股38.01%，发行后持股增至45.79%。二、惠生能源园区配套能力强，模式有望复制。惠生能源主要业务在南京化工园区，主要为园区客户管线配套工业气体、烯烃等产品等，客户主要为塞拉尼斯、德纳、扬子石化-巴斯夫等国际知名化工企业，业务模式稳定，抗风险能力强。三、惠生能源为煤化工集大成者。相对于煤化工行业的目前惨淡经营，我们仍看好惠生能源未来在煤化工的发展潜力。我们认为惠生能源的核心竞争力在于煤化工的工程放大能力、项目管理能力。投资建议：我们认为公司并不是传统的化工周期股，主要是惠生能源的外延扩展能力、能源互联网、精细化工新技术应用能力等，具备行业不可比拟的竞争优势和稀缺性，建议长期关注。
11月或迎来资金净流入拐点，未来市场不看好传统行业。流入端：近两月可以明显的看到公募和私募发行数量急剧下降，散户入场热情也是大幅降温，但与此同时，场内去杠杆基本完成，融资余额日趋稳定，银证转账结束了5周的净流出情况开始净流入，边际情况正在好转。流出端：从7月份开始，监管层限制股权融资，并鼓励产业资本增持。同时由于市场的低迷，成交量和融资余额下降进一步导致资金损耗减少，资金流出情况受到抑制。另一方面，8到12月（11月除外）每月都有大规模的定向增发到期解禁，11月解禁规模较小，可能会迎来资金流出压力最小的一个月。从行业上分析，未来纺织服装、基础化工、电力及公用事业和有色金属等传统行业有较多定增到期解禁，且6月份以来有色金属、煤炭、建材和电力设备等传统行业减持幅度较大，未来市场不看好传统行业。
行业公司
诚志股份(000990 CH)——收购惠生能源，为园区配套管理及煤化工发展集大成者。公司拟向清华控股等10名特定投资者非公开募资119.86亿元购买惠生能源99.6%的股权及用于建设惠生能源全资子公司惠生新材料60万吨/年MTO建设项目。我们的看法是，一、收购价格合理，隐含市盈率10倍，而且控股股东实力增强。公司控股股东为清华控股，目前持股38.01%，发行后持股增至45.79%。二、惠生能源园区配套能力强，模式有望复制。惠生能源主要业务在南京化工园区，主要为园区客户管线配套工业气体、烯烃等产品等，客户主要为塞拉尼斯、德纳、扬子石化-巴斯夫等国际知名化工企业，业务模式稳定，抗风险能力强。三、惠生能源为煤化工集大成者。相对于煤化工行业的目前惨淡经营，我们仍看好惠生能源未来在煤化工的发展潜力。我们认为惠生能源的核心竞争力在于煤化工的工程放大能力、项目管理能力。投资建议：我们认为公司并不是传统的化工周期股，主要是惠生能源的外延扩展能力、能源互联网、精细化工新技术应用能力等，具备行业不可比拟的竞争优势和稀缺性，建议长期关注。