【川财研究】地方债务置换再扩容，额度超出市场预期

宏观策略

地方债务置换再扩容，额度超出市场预期。昨日公布新增1.2万亿地方政府债务置换额度，今年该类债发行总量将高达3.2万亿元。（1）从对市场影响来看，地方债务置换存有准利率债特质，其扩容增加了供给总量，对部分商业银行配置盘形成压力，可能会在短期内影响长端利率下行程度的预期，提升债市的波动性；但整体而言，目前处于资金持续宽松、高流动性资产受青睐度较高的环境，受到的负面冲击力度有限。（2）从宏观基本面来看，债务置换规模扩大有利于缓解地方政府的偿债压力、改善地方政府的财政情况，为进一步宽财政腾挪资金空间，反映出政府对稳增长目标的诉求，未来可能会看到更多的宽松政策。

行业公司

上汽集团上半年净利微增4.36%。上汽集团发布2015年半年度报告，2015年上半年，上汽集团实现营业总收入3236亿元，同比增长1.13%；实现归属于上市公司股东的净利润142亿元，同比增长4.36%。今年1-6月，公司实现整车销售286.2万辆，与去年同期基本持平。国内市场占有率达到23.4%，比去年底提高0.4个百分点，国内市场领先优势进一步扩大。海外市场销量同比增长333%。新能源、互联网、汽车金融等成为上汽集团重点突破的方向。上汽集团表示，随着荣威E50纯电动轿车、荣威550 plug-in插电式混合动力轿车的上市，以及燃料电池轿车的成功问世，上汽集团在电驱、电控、电池的核心技术方面领先于国内竞争对手。其中，荣威550插电强混轿车今年销量预计将超过10000辆。