【川财研究】京津冀一体化进入攻坚阶段，继续关注廊坊区域

宏观策略

京津冀一体化进入攻坚阶段，继续关注廊坊区域。第一，京津冀协同发展领导小组办公室负责人以答记者问的方式，首次明确了京津冀协调发展的路线图——“一核、双城、三轴、四区、多节点”，其中被定为为“中部核心功能区”的，除了京津，还包括保定和廊坊；第二，河北省下发交通一体化执行方案，在主政官员易人之后，融入京津的速度明显提升；第三，天津港爆炸带来的“余震”：一方面，对天津重化工为主的发展模式，产生巨大冲击，加速其融入进程。另一方面，民众对“腹地”的诉求增加。我们认为京津冀一体化中，最容易突破的三个点：交通一体化、生态一体化、非首都功能转移，最值得关注的区域是被纳入“核心功能区”的廊坊和保定。建议关注廊坊区域上市公司廊坊发展、荣盛发展、华夏幸福，以及深度参与京津冀交通一体化建设的神州高铁等。

行业公司

华媒控股（000607.SZ，未评级）——现代传媒集群的城市生活服务商闭环构建中：（1）公司的商业模式为，借助传统媒体积累的资源，借助互联网等，顺应消费者媒体/消费习惯的变迁，实现传统媒体向新媒体的转型。（2）行业趋势——纸媒与受众日益失连，PC端向移动端迁徙，优质内容于产业链定价权凸显。（3）战略定位——现代传媒集群的城市生活服务商：实现方式主要有如下三点，1. 传统媒体+互联网，实现转型升级；2. 移动端为重点，O2O为打造城市生活服务商圈闭环的重要手段；3. 外延式并购。（4）目前股价分别对应市场平均预估2015年和2016年PE42.2x和35.0x，暂未评级。

《蜀山战纪》试水先网首播付费模式，建议关注拥有优质IP公司。《蜀山战纪》将于9月22日以付费模式在爱奇艺独家首播，首次试水“先网后台”，同时付费收看模式。此前大IP制作《盗墓笔记》在爱奇艺采用先免费后付费模式，播放量已经突破23亿，并使爱奇艺VIP会员数周环比增幅超过100%。2014年网络视频用户规模达4.3亿，80%没有为网络视频付费过，53.4%的人愿意对视频资源丰富付费。在培育用户付费习惯过程中，优质内容起到关键性作用，建议关注拥有优质IP公司：光线传媒、华录百纳、华策影视、禾欣股份、鹿港科技、ST星美等。