【川财研究】继续强调稳健货币政策，有利于债市发展
宏观策略
继续强调稳健货币政策，有利于债市发展。前两日，2015年中国人民银行分支行行长座谈会召开，继续强调稳健的货币政策基调，注重松紧适度的原则。观察7月的操作，央行共净回笼MLF（中期借贷便利）1345亿元，PSL投放资金也在下调利率的情况下缩量到429亿元，而资金价格持续的处在下行区间。这既反映出目前银行间市场资金较为宽裕，也体现央行在持续的流动性管理中，对利率向下引导意图仍在。在央行目标未改的情况下，我们预计若未来大量发行以基础建设为主题的长期专项金融债，央行也有望再次降准来对冲可能产生的流动性紧张风险，从而降低对资金价格的冲击，有利于债市发展。
行业公司
维生素行业有望向好，建议关注相关标的。由于近日肉类价格持续上涨，用于饲料行业的维生素需求有望得到提升。2013年中国维生素产量达23.1万吨，同比增长5.7%，占全球产量的67%，市场价值23亿美元。由于维生素行业与人们的食品及营养结构改善息息相关，加之生产过程中的环保从严，未来行情有望得到改善。目前表现较好的产品主要为维生素B1、B3、维生素C等产品。我们看好维生素行业未来反转的主要原因为：1）猪肉等养殖业的回升带来的需求增加；2）化工品价格下降，成本受益；3）环保对行业整合的影响等。建议关注：醋化股份（维生素B3原料氨基吡啶）、兄弟科技（维生素B3等）、新合成（维生素C等）等公司。
继续强调稳健货币政策，有利于债市发展。前两日，2015年中国人民银行分支行行长座谈会召开，继续强调稳健的货币政策基调，注重松紧适度的原则。观察7月的操作，央行共净回笼MLF（中期借贷便利）1345亿元，PSL投放资金也在下调利率的情况下缩量到429亿元，而资金价格持续的处在下行区间。这既反映出目前银行间市场资金较为宽裕，也体现央行在持续的流动性管理中，对利率向下引导意图仍在。在央行目标未改的情况下，我们预计若未来大量发行以基础建设为主题的长期专项金融债，央行也有望再次降准来对冲可能产生的流动性紧张风险，从而降低对资金价格的冲击，有利于债市发展。
行业公司
维生素行业有望向好，建议关注相关标的。由于近日肉类价格持续上涨，用于饲料行业的维生素需求有望得到提升。2013年中国维生素产量达23.1万吨，同比增长5.7%，占全球产量的67%，市场价值23亿美元。由于维生素行业与人们的食品及营养结构改善息息相关，加之生产过程中的环保从严，未来行情有望得到改善。目前表现较好的产品主要为维生素B1、B3、维生素C等产品。我们看好维生素行业未来反转的主要原因为：1）猪肉等养殖业的回升带来的需求增加；2）化工品价格下降，成本受益；3）环保对行业整合的影响等。建议关注：醋化股份（维生素B3原料氨基吡啶）、兄弟科技（维生素B3等）、新合成（维生素C等）等公司。