【川财研究】信心脆弱，维持谨慎
宏观策略
信心脆弱，维持谨慎。（1）7月市场继续调整，上证综指月跌幅达-6.5%；创业板指仅微涨0.15%。申万一级行业中，仅国防军工和农林牧渔小幅上涨，其余行业普遍下跌，其中，钢铁、有色、采掘等跌幅居前。主题上，IP、航母、在线旅游、生物识别、智慧农业、卫星导航、三网融合、次新股等表现较好。（2）宏观层面负面因素在积累。（3）从资本市场政策基调来看，强化监管是确定方向。周末发布的第三方支付规定以及此前发布的互联网金融指导意见，均对各项业务中存在的问题监管细化。（4）短期来看，在缺乏趋势和主线的行情背景下，投资者的信心依然脆弱，股票、基金新开户以及场内融资再度下滑，调整压力增加。（5）中期上，在没有明确新增资金大量流入情况下，2016年3月之前的市场高点已现；在存量资金对冲下，市场未来9个月难有系统性反转机会，更多是结构性和阶段性反弹。
行业公司
看好垂直细分跨境电商或有创意的跨境电商服务型公司。我们上周调研了跨境电商的市场情况，如下：1、国内目前处于跨境电商的快速爆发期，未来5-10年还将维持高速增长。2、目前跨境电商集中度比较高，平台型公司如：eBay、速卖通、亚马逊、敦煌等的市场份额占到80%以上，竞争也相当激烈。3、未来我们更看好垂直细分内跨境电商、有线下体验店的O2O模式或者有创意的跨境电商服务型公司等。
信心脆弱，维持谨慎。（1）7月市场继续调整，上证综指月跌幅达-6.5%；创业板指仅微涨0.15%。申万一级行业中，仅国防军工和农林牧渔小幅上涨，其余行业普遍下跌，其中，钢铁、有色、采掘等跌幅居前。主题上，IP、航母、在线旅游、生物识别、智慧农业、卫星导航、三网融合、次新股等表现较好。（2）宏观层面负面因素在积累。（3）从资本市场政策基调来看，强化监管是确定方向。周末发布的第三方支付规定以及此前发布的互联网金融指导意见，均对各项业务中存在的问题监管细化。（4）短期来看，在缺乏趋势和主线的行情背景下，投资者的信心依然脆弱，股票、基金新开户以及场内融资再度下滑，调整压力增加。（5）中期上，在没有明确新增资金大量流入情况下，2016年3月之前的市场高点已现；在存量资金对冲下，市场未来9个月难有系统性反转机会，更多是结构性和阶段性反弹。
行业公司
看好垂直细分跨境电商或有创意的跨境电商服务型公司。我们上周调研了跨境电商的市场情况，如下：1、国内目前处于跨境电商的快速爆发期，未来5-10年还将维持高速增长。2、目前跨境电商集中度比较高，平台型公司如：eBay、速卖通、亚马逊、敦煌等的市场份额占到80%以上，竞争也相当激烈。3、未来我们更看好垂直细分内跨境电商、有线下体验店的O2O模式或者有创意的跨境电商服务型公司等。