投教精品 | ETF纳入互联互通标的投资者问答

一、ETF纳入互联互通标的背景是什么？

2016年8月16日，中国证监会与香港证监会发布联合公告，明确就ETF纳入互联互通的投资标的达成共识。2022年5月27日，中国证监会与香港证监会发布联合公告，原则同意两地交易所将符合条件的ETF纳入互联互通。据此，上交所就ETF纳入沪港通标的对《上海证券交易所沪港通业务实施办法》（简称《实施办法》）的相关内容进行修订。

二、ETF纳入互联互通标的有何作用？

ETF纳入互联互通标的是互联互通机制升级的又一个标志性成果，将使互联互通现货生态链更加完整，进一步促进内地与香港市场共创双赢。一方面，ETF纳入互联互通标的可丰富境内外投资者的投资渠道和交易品种，有利于境内外投资者更加便捷有效地配置对方市场资源；另一方面，ETF纳入互联互通标的将进一步改善投资者结构，有利于推动ETF市场的健康发展。

三、沪股通ETF定期调入有何条件？

首批沪股通ETF纳入后，原则上每半年调整一次。上交所上市股票ETF在定期调整考察截止日符合以下全部条件的，将调入沪股通ETF。一是以人民币计价，且最近6个月日均资产规模不低于人民币15亿元。二是上市时间满6个月。三是跟踪的标的指数发布时间满1年。四是跟踪的标的指数成份证券中，上交所和深交所上市股票权重占比不低于90%，且沪股通股票和深股通股票权重占比不低于80%。五是跟踪的标的指数或其编制方案符合以下条件：为宽基股票指数的，单一成份股权重不超过30%。为非宽基股票指数的，应当符合以下全部条件：1.成份股数量不低于30只，2.单一成份证券权重不超过15%且前5大成份证券权重合计占比不超过60%，3.权重占比合计90%以上的成份股最近1年日均成交金额位于其所在证券交易所上市股票的前80%。六是上交所认定的其他条件。

四、沪股通ETF定期调出的情形有哪些？

沪股通ETF在定期调整考察截止日存在下列情形之一的，将调出沪股通ETF。一是最近6个月日均资产规模低于人民币10亿元。二是跟踪的标的指数成份证券中，上交所和深交所上市股票权重占比低于85%，或者沪股通股票和深股通股票权重占比低于70%。三是不再符合《实施办法》第二十二条第五项（即第三问第五个条件）规定的条件。四是上交所认定的其他情形。

五、沪股通ETF即时调出情形及生效时间有何规定？

沪股通ETF终止上市的，在终止上市日调出沪股通ETF。

六、港股通ETF定期调入有何条件？

首批港股通ETF纳入后，原则上每半年调整一次。联交所上市股票ETF在定期调整考察截止日符合以下全部条件的，将调入港股通ETF。一是由香港证监会主要监管。二是以港币计价，且最近6个月日均资产规模不低于港币17亿元。三是上市时间满6个月。四是跟踪的标的指数发布时间满1年。五是跟踪的标的指数成份证券中，联交所上市股票权重占比不低于90%。六是跟踪的标的指数为恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数或恒生香港上市生物科技指数的，其成份证券中港股通股票权重占比不低于70%；为其他指数的，其成份证券中港股通股票权重占比不低于80%。七是跟踪的标的指数或其编制方案符合以下条件：为宽基股票指数的，单一成份股权重不超过30%；为非宽基股票指数的，应当符合以下全部条件：1.成份股数量不低于30只，2.单一成份证券权重不超过15%且前5大成份证券权重合计占比不超过60%，3.权重占比合计90%以上的成份股最近1年日均成交金额位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%。八是不属于合成ETF、杠杆及反向产品。九是上交所认定的其他条件。

七、港股通ETF定期调出的情形有哪些？

港股通ETF在定期调整考察截止日存在下列情形之一的，将调出港股通ETF。一是最近6个月日均资产规模低于港币12亿元。二是跟踪的标的指数成份证券中，联交所上市股票权重占比低于85%。三是跟踪的标的指数为恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数或恒生香港上市生物科技指数的，其成份证券中，港股通股票权重占比低于65%。为其他指数的，其成份证券中，港股通股票权重占比低于70%。四是不再符合《实施办法》第七十一条第七项、第八项规定的条件（即第六问第七、八个条件）。五是上交所认定的其他情形。

八、港股通ETF定期调入或者调出的生效时间和公布时间有何要求？

符合《实施办法》第七十一条规定条件（即问题六）的联交所上市股票ETF，或者出现《实施办法》第七十二条规定情形（即问题七）之一的港股通ETF，在定期调整考察截止日后第二个月（即五月或者十一月）的第一个星期五后的第一个港股通交易日，调入或者调出港股通ETF。

上交所证券交易服务公司通过其指定网站，在前款规定的调入、调出生效日前的第二个星期五（如非交易日，则为前一交易日）公布港股通ETF名单。

九、港股通ETF即时调出情形及生效时间有何规定？

港股通ETF终止上市的，在相关股票ETF在联交所最后交易日的下一个港股通交易日，调出港股通ETF。

十、ETF纳入港股通标的交易安排有何规定？

内地投资者参与港股通ETF交易仅限竞价方式，须遵守香港市场ETF交易规则规定。港交所现有ETF交易规则，与港股通交易规则基本一致，但在市场波动调节机制（ETF与股票的安排有异，具体见下文第十条）、最小申报价格单位（具体见联交所规则附表2价位表D部分，详见https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Rules-and-Forms-and-Fees/Rules/SEHK/Securities/Rules/Sch_02.pdf）等交易安排上存在差异。

十一、联交所市调机制将如何调整？

联交所的市调机制涵盖范围于2022年5月扩大至交易所买卖产品（ETP），包括交易所买卖基金（ETF）和杠杆及反向产品。符合以下条件的ETP将被纳入市调机制证券：

过去3个月每日平均成交金额不低于港币1亿元（或等值）并于联交所上市不少于3个月。

然而，倘若已被纳入市调机制证券的ETP符合以下其中一项条件，将会从市调机制证券名单中剔除。

1.连续两个季度每日平均成交金额高于港币5千万元（或等值），但低于港币1亿元（或等值）；或

2.过去3个月每日平均成交金额低于港币5千万元（或等值）。

当ETP以超过一种货币并以不同的股份代码在联交所买卖，联交所会按个别股份代码计算平均成交金额（并行买卖安排除外）。

联交所将于每季度审核ETP名单及纳入或剔除市调机制证券，并以通告公布审核结果。

十二、联交所市调机制触发门槛如何规定？

ETF适用的触发门槛及冷静期内的价格限制均为±5%。

证券市场市调机制的其他情况将维持不变。市调机制证券名单及其触发门槛将在生效日期前载于香港交易所网站以供参考。

（https://www.hkex.com.hk/Services/Trading/Securities/Securities-Lists/Volatility-Control-Mechanism-(VCM)-Securities?sc_lang=zh-HK）