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【川财研究】美国30年期与10年期国债收益率利差处于历史极低水平

2018-05-18 09:11:49

宏观策略


宏观策略:美国30年期与10年期国债收益率利差处于历史极低水平 

(1)和美国10年期与2年期国债收益率利差相近,30年期与10年期国债收益率利差也处于历史极低水平,30年期国债收益率在近期上升至3%,但仍远低于2013年的高点4%;(2)美国30年期与10年期国债收益率的利差比德国和日本还低;(3)考虑到住房对美国消费者的重要性,美国30年期国债的重要性远远超过了10年期;(4)美国的历史经验显示,只要未偿抵押贷款债务的利率开始上升,美国国内经济通常就会走弱,这种现象在2000年和2007年都曾发生过。目前美国抵押贷款发放机构的报价利率已经高于未偿利率,这样的话,如果美国30年期国债收益率持续上涨,那么美国住房需求将开始受到影响;(5)如果抵押贷款利率上升导致经济增长放缓,那么美国30年期和10年期国债利差有可能通过10年期国债收益率的下降而回到更加正常的水平。同时,鉴于30年期与10年国债的利差如此之小,美国10年期国债的变动将很有可能非常大。

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5月16日,原油期货论坛成功举办,A股石化上游标的走势好于港股油气标的。今日中信石油石化板块上涨1.33%,在29个行业中排名第一。石油公司方面,盈利大增,资本支出将继续增加。以三桶油为代表,上游业绩大幅增长,资本支出增加。我们认为,在预期油价长期走高的背景下,石油公司将大幅增加资本支出,实现未来产量的增长,尽享油价上涨带来的红利。油服方面,企业基本扭亏,油田设备即将崛起。受石油公司提高资本支出影响,国内油服企业2017年基本实现正向增长,油服和设备制造将相继崛起。工程建设方面,行业已开始回暖。新油田建设及老油田改造是最主要的市场空间,未来将集中在新疆、四川及南海深水等地区。相关标的:中国石化、中国石油、东华能源、恒逸石化、贝肯能源、通源石油。
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