【川财研究】延续震荡偏弱,关注低估值蓝筹和绩优成长

市场表现: 延续弱势震荡,大小盘分化明显,次新大跌

市场延续弱势震荡格局,沪指收 3309.62 点,下跌 0.24%;深成指收11014.55 点,微涨 0.01%。今日两市成交额 4070 亿元,连续多个交易日缩量。 创业板指下跌 0.38%,中小板指下跌 0.22%,而上证 50 上涨 0.67%,中证 100上涨 0.8%;大小盘分化严重,龙头白马股再次强势领涨,而次新暴跌,超 50只个股跌停,大跌个股较多。从行业角度来看,食品、家电、非银上涨 2.15%、1.05%、0.53%,消费和金融蓝筹偏强,而计算机等成长板块跌幅居前。

短期展望: 延续震荡偏弱,关注低估值蓝筹和绩优成长

我们认为,整体市场短期调整还未完全结束,仍可能延续震荡偏弱,业绩仍是主线,关注低估值蓝筹和绩优成长,主要是:一是市场趋势上,IPO 加速常态化延续、对高送转及现金贷的严监管、12 月份美联储可能加息等海外风险事件扰动等使得短期市场风险偏好仍有回落压力,这从今日市场次新等风险偏好最高的板块大跌可以看出;而央行仅维持流动性短期紧平衡、国债长短端收益率倒挂也使得流动性紧平衡预期仍对市场估值有所压制;大盘短期仍延续震荡偏弱,年底的调整压力仍未完全释放,没有改变预期、提振风险偏好的政策或基本面信息出现。二是行业配置上,今日市场大小盘明显分化, 龙头白马再次强势,中小盘弱势调整,这与我们周报预期的短期中小盘个股难以持续强势、全面的风格转换难以持续完全一致;我们依然认为,在当前流动性紧平衡、IPO 加速常态化以及成长相对蓝筹估值和绝对估值仍较高的背景下,全面的风格转换难以持续;业绩仍是市场配置的主要逻辑,建议继续关注金融、消费、地产、交运等低估值蓝筹和传媒等绩优成长板块。 

交通运输:航空供给侧改革,利好民航业整体业绩改善

12 月 4 日交运板块报收于 2903.37,日涨幅 0.30%,行业涨跌幅排名 5/28。 板块以上涨为主,涨幅前三的股票分别为华北高速、中远海控、南方航空, 涨幅分别为 8.89%、6.12%、5.10%。近期,民航局发布了《关于把控运行总量调整航班结构,提升航班正点率的若干政策措施》的规定,文件的重点主要体现在提高准点率上,通过严格把控运行总量,持续改进保障能力,从而提升航班正点率。17/18 年航空冬春航季已经开始执行,供给收缩。我们认为航空供给侧改革已进入实质阶段,有利于民航业整体业绩改善,相关公司有南方航空、中国国航、春秋航空等。

 风险提示：政策出现超预期变动; 经济复苏不及预期; 外部出现黑天鹅事件。