【川财研究】7月工业企业利润小幅回落

7月工业企业利润数据点评：工业利润小幅回落，钢铁保持强势。分行业看，原材料加工业方面，有色、石油相关、炼焦等行业利润出现小幅回落，但黑色金属加工1-7月利润累计增速为101.5%，较前值96.4%继续向上攀升；设备制造业受到挤压，除汽车1-7月利润累计增速11.9%，较前值11.7%保持增幅微弱扩大外，其余各行业均普遍回落，个别行业如其他运输设备甚至转负；消费方面，饮料与医药两大行业则均延续增速上升趋势。

补库动力逐渐放缓。从企业库存变动来看，虽然7月PPI同比已经连续三个月稳定在5.5%的较高位置，但是从库存情况来看，7月工业产成品库存增速8.0%，连续3个月下滑，降至3月以来新低，同时产成品存货环比增加671亿元，较去年同期少增152亿元，也已经连续两个月下滑，反映了或企业补库存已经步入尾声。

关注国企非国企利润分化。7月国有及国有控股工业企业利润同比增长34.2%，较前值大幅回升13.5个百分点，与之相对应，非国有企业利润则同比增长14.3%，较前值回落3.3个百分点。国企利润大幅回升，显示了供给侧改革使得重点领域龙头国企资产负债表修复和利润修复。三四季度在去产能和环保停产等政策因素影响下，工业品价格仍有一定支撑，预计重点领域国企利润修复过程仍会持续。非国企利润下滑则表明需求端的动能偏弱，下半年实体经济面临边际放缓压力，但总体在“宽财政”的政策格局下仍将有较强韧性。

(联系人：邸强/执业证书编号 S1100115110011)

(联系人：邵兴宇/执业证书编号 S1100117070008)

医药生物：连锁药店有望迎发展良机

北京医保药店或维持高增长，单体药店生存空间受限，连锁药店有望迎行业发展良机。根据北京市人社局官网查询的数据，此次如能顺利完成173家零售药店的扩容，将把北京地区的医保定点药店数量扩容近两倍。随着这次北京医保药店的大幅度扩容，一方面，单体药店如选择成为“协议管理”的医保店，就必须标准化、规范化经营，而单体药店经营优势却是在个性化服务方面；另一方面，医保药店数量增加后，市场竞争将不断加剧，连锁医保店有望凭借成本、规范度等自身优势吸引更多客流。我们相信行业经过规范整治，再在分级诊疗和处方外流等因素的影响下，行业规模有望提升。连锁药店更有望迎行业发展良机。

(联系人：周豫/执业证书编号 S1100117080006)

中颖电子（300327）：披露2017年半年报，营业总收入3.12亿，归属上市公司股东净利润0.62亿。中颖电子是A股唯一的AMOLED驱动芯片标的且已取得行业的领先优势，AMOLED屏取代液晶屏是技术发展的必然趋势；中颖电子的锂电池管理芯片已通过国际级笔记本电脑品牌大厂的质量合格认证，会促进此业务更快速发展；中颖电子已有不错的利润基础且在高速增长中，维持中颖电子买入评级，合理估值范围为2018年PE45X-50X,即44-49元。

(分析师：黄超/执业证书编号 S1100517070003)

李克强主持召开推动制造强国建设、持续推进经济结构转型升级座谈会,鼓励金融机构发展普惠金融、丰富金融产品，为企业特别是中小微企业提供更好融资、避险服务。(银监会网站)

中国外交部：8月28日下午14时30分许，印方将越界人员和设备全部撤回边界印方一侧，中方现场人员对此进行了确认。中方将继续按照历史界约规定行使主权权利，维护领土主权。（新华社）