【川财研究】市场处于筑底震荡阶段

宏观策略

市场处于筑底震荡阶段

（1）上证指数缩量反弹，尾盘受上证50板块带动翻红，收盘涨0.34%至3202.13点，个股30只涨停，仅4只跌停，成交量创四个月以来的新低；创业板指涨0.29%至1766.39点（2）市场处于筑底震荡阶段。市场赚钱效应有所加强，资金集中度也一直处于10%以下，说明市场仍缺少持续的领涨板块，活力指数大约在16%左右的极低位置，短期来看，局部个股机会可能较大。中小创由于整体位置较低，日内强势的股票多是超跌的股票。从估值上看，中小板相对上证50的估值优势越来越明显，特别是指数比值达到了0.37，是2015年7月以来的高位。但是市场缺少增量资金，仍是存量或是减量博弈的状态，短期来看，市场发生风格转换的时机仍有待观察。（3）建议关注库存分化下的结构性机会，在产量增速放缓和需求疲弱的共同作用下， 工业品库存的分化显著。我们发现一些去库存到较低水平的商品如螺纹（处于5年以来的低位）和锌锭（2016年以来持续下降）已经出现了较强的结构性矛盾。在低库存的制约下，价格表现相对较强，建议关注钢铁和锌锭的相关股票的投资机会。

行业公司

银联云闪付高调入场，移动支付竞争加剧

近日，中国银联与40多家银行联合推出云闪付二维码产品，开展了为期一周的线下商户6.2折优惠活动，高调加入与支付宝和微信支付的二维码支付市场竞争。我们的点评如下：我国现已成为移动支付大国，并且在未来几年将保持高速发展态势。艾瑞咨询数据显示，2016年我国第三方移动支付的规模约为38万亿元，是美国的50倍。预计未来几年我国移动支付的规模将保持年复合33%的高增长率，到2019年达到90万亿元的规模。银联能否收回失去的线下支付的市场份额我们拭目以待，但银联的加入必将加快移动支付技术标准的统一，增强移动支付的安全性，有利于行业的健康发展。除了国内市场，移动支付巨头都在积极布局海外，输出中国的移动支付服务和支付技术。在移动支付大发展的背景下，支付场景日益丰富，并衍生出各种围绕支付的增值服务，支付产业链上的公司或将受益，建议关注上游的POS机厂商以及中下游的第三方支付公司和收单服务商，相关标的有新大陆、新国都、海立美达、华峰超纤等。