【川财研究】国企混改提速，关注油气领域的混改及油服类上市公司

宏观策略

国企混改提速，关注油气领域的混改及油服类上市公司。国企混改自4月以来明显加速，有以下特点：（1）政策规定的时间节点明确。此前发改委明确，争取相关公司混改方案5、6月报出,十九大前出台实施。十九大前所有的混改。据中国证券报报道，目前已推出的两批央企混改试点中，第二批10家试点企业已批复了7家，正在筛选第三批企业，未来各省市都要搞一批试点。（2）混改的重点领域聚焦在垄断程度极高的行业。政策明确在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工、电力等领域选择企业或项目混合所有制改革试点，上述重点领域的共同特征是垄断程度高的行业，释放的市场化红利值得期待。（3）政策出台密集期需关注对混改效应的弹性。历史统计显示，国企改革政策密集出台期间，低估值、业绩反转预期大的板块和个股有更好的收益表现。比较上述各相关领域，建议关注油气改革领域的混改机会以及相应的油服类上市公司。

行业公司

智能投顾助力券商经纪业务转型。根据已经公布2016年业务收入明细的35家券商数据统计，经纪业务收入占比接近47%，虽然2016年二级市场交易低迷，但经纪业务仍然是券商最主要的收入来源。经纪业务涉及个人业务和机构业务，个人经纪业务的发展重点已经从移动端导流和佣金价格战向服务质量提升转变，已布局智能投顾的券商包括华泰证券、东吴证券、广发证券、东兴证券、国信证券以及长江证券等，上市券商年报中大多都提到了相关战略规划和技术投入。区别于海外市场的大类资产配置和节费节税功能，国内的智能投顾旨在为客户提供差异化的投资策略、投资组合及金融产品推荐，优化用户体验。从长远来看，及早搭建完整的投资管理系统将有利于未来大类资产配置及全球资产配置功能的实现，增强客户粘性和服务频次，交叉营销其他泛金融产品，完成从经纪业务向综合财富管理的转型。建议重点关注综合实力较强，业务发展均衡，国际化持续推进的华泰证券和广发证券。