【川财研究】关注绩优行业和两会主题

宏观策略

关注绩优行业和两会主题。（1）供给侧收缩等因素对周期性行业盈利的带动仍未结束。宏观层面逐渐进入开工旺季，短期经济企稳和原材料上涨使得短期价格仍有上行的压力，利于周期性行情。而环保限产的政策仍继续在严格执行，供给侧收缩对行业盈利的带动暂时仍未结束。建议重点关注机械，建材等。（2）短期把握有业绩的稀缺成长。近期监管政策趋严的趋势进一步明确，IPO及退市制度、监管制度的规范和常态化使得过于依赖于外延式并购套利的企业将受到较大冲击，成长行业需要侧重于稀缺性。在年季报业绩预告窗口期内，真正取得盈利改善的成长股仍将吸引资金的青睐。（3）三月初两会即将召开，市场对改革的风险偏好有望上升，两会相关的主题值得关注。建议关注农业供给侧改革、国企改革、一带一路（5月一带一路高峰论坛）等相关主题。

行业公司

高端铝材放量在即：关注国内航空铝的投资机会。根据中国有色金属网报道：近日俄罗斯联合铝业公司（Rusal）与爱励铝业公司（Aleris）都展出了第三代航空航天器用铝-钪合金，此种航空铝合金力学性能高、可焊性优良、耐蚀性能强和成本较低，属于下一代飞机的高端用铝。同时根据波音飞机公司预测，2035年客机需求量达到3.83万架，比全球2015年拥有的总和2.13万架多80%，民航大客机保持每年2000架的增量。对此我们认为：航空航天器用主流材料仍旧会集中在第二代铝-锂合金，2017年国内二代高端航空铝材（铝-锂合金）的国产化替代应该会取得比较大的进展，以C919为例铝-锂合金使用量占到整架飞机材料重量的65%。铝-锂合金材料属于高端铝合金，技术含量要求高，认证周期长，产品附加值大。考虑到国内民航客机数量也会有一个比较大的增长速度，建议关注国内航空铝的投资机会。