【川财研究】聚焦涨价和改革主线
宏观策略
聚焦涨价和改革主线
短期来看，行业主线一方面在于即将开始发布的业绩快报，另一方面，政策层面对地方两会和全国两会的预期的关注也将继续提升。建议关 注：（1）能够证实的涨价主线。PPI 大幅超出市场预期，预计 1、2 月将迎来更高水平，周期品仍可以继续关注，尤其是供给侧改革相关的 钢铁、化工等行业。中钢协理事会正式把清除地条钢上升到政治任务， 直接导致钢铁期货价格上涨。这部分需要关注业绩公布后及时兑现的风险。（2）国企改革。两会有望以深化改革为主线，国企改革逐渐进 入深水区，中央经济工作会议明确强调混改，国资委也强调要在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革，预计国企改革进程有望加快。 具体来看，油气领域和国防军工有望受益，存在主题性机会。（3）利率调整后，非银行金融领域资产与负债再度匹配，盈利有望出现小幅 改善空间。
行业公司
杰瑞股份二期员工持股计划，锁定未来 3 年核心人才
1. 员工持股计划辅助公司业绩复苏。 公司公告不超过 220 名员工获 得 135 万股公司股票，其中新聘任的公司董事何羿获得 3.63%的最大 比例。员工持股计划采用持有人向控股股东借款的方式，通过大宗交易购买控股股东股票。锁定期 12 个月，分 3 次解禁。2. 打造新的主 营业务海外油气 EPC 建设。收购四川恒日，获得石油天然气工程设计行业乙级资质。新聘任的公司 CEO 何羿在外企从事 EPC 项目管理多年具有丰富海外项目投标管理经验。海外 EPC 项目有望于 1 月落地，增厚未来 3 年公司利润。 3. 强大海外销售团队有力支撑未来业绩发展。公司整合原有设备销售及油服业务网络，人数超过 100 人，建立了油 服民营企业中最大的海外销售团队。扩充海外销售团队，销售费用投入持续正向增长。4. 油气设备及油服行业龙头，行业复苏公司弹性 空间大。2013年国内压裂车市场中，国内市场份额约 45%.在不景气 环境下，外资企业纷纷关厂，公司仍然保留原有产能，并持续研发相关设备。利用配件销售及设备维修垄断优势持续保持与客户的沟通。 外来业绩恢复弹性大。预计 16-18 年净利润 1.4、3.5、6.5 亿净利润，给予公司 16-18 年，130、65、30 倍估值。
聚焦涨价和改革主线
短期来看，行业主线一方面在于即将开始发布的业绩快报，另一方面，政策层面对地方两会和全国两会的预期的关注也将继续提升。建议关 注：（1）能够证实的涨价主线。PPI 大幅超出市场预期，预计 1、2 月将迎来更高水平，周期品仍可以继续关注，尤其是供给侧改革相关的 钢铁、化工等行业。中钢协理事会正式把清除地条钢上升到政治任务， 直接导致钢铁期货价格上涨。这部分需要关注业绩公布后及时兑现的风险。（2）国企改革。两会有望以深化改革为主线，国企改革逐渐进 入深水区，中央经济工作会议明确强调混改，国资委也强调要在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革，预计国企改革进程有望加快。 具体来看，油气领域和国防军工有望受益，存在主题性机会。（3）利率调整后，非银行金融领域资产与负债再度匹配，盈利有望出现小幅 改善空间。
行业公司
杰瑞股份二期员工持股计划，锁定未来 3 年核心人才
1. 员工持股计划辅助公司业绩复苏。 公司公告不超过 220 名员工获 得 135 万股公司股票，其中新聘任的公司董事何羿获得 3.63%的最大 比例。员工持股计划采用持有人向控股股东借款的方式，通过大宗交易购买控股股东股票。锁定期 12 个月，分 3 次解禁。2. 打造新的主 营业务海外油气 EPC 建设。收购四川恒日，获得石油天然气工程设计行业乙级资质。新聘任的公司 CEO 何羿在外企从事 EPC 项目管理多年具有丰富海外项目投标管理经验。海外 EPC 项目有望于 1 月落地，增厚未来 3 年公司利润。 3. 强大海外销售团队有力支撑未来业绩发展。公司整合原有设备销售及油服业务网络，人数超过 100 人，建立了油 服民营企业中最大的海外销售团队。扩充海外销售团队，销售费用投入持续正向增长。4. 油气设备及油服行业龙头，行业复苏公司弹性 空间大。2013年国内压裂车市场中，国内市场份额约 45%.在不景气 环境下，外资企业纷纷关厂，公司仍然保留原有产能，并持续研发相关设备。利用配件销售及设备维修垄断优势持续保持与客户的沟通。 外来业绩恢复弹性大。预计 16-18 年净利润 1.4、3.5、6.5 亿净利润，给予公司 16-18 年，130、65、30 倍估值。