【川财研究】大盘调整风险仍在，短期可能震荡调整 中期反弹暂时维持

宏观策略

大盘调整风险仍在，短期仍可能震荡调整，中期反弹暂时维持。（1）经济政策层面，贬值、通胀及监管压力使得资金偏紧趋势延续。国债收益率继续大幅上升，短期资金依然偏紧。通胀持续回升，短期经济企稳和原材料持续上涨使得短期通胀压力较大，资金面临偏紧压力。房地产调控和险资举牌监管等政策趋严也使得短期市场外部和内部资金均面临偏紧。（2）资金层面，外部资金维持偏紧，市场资金短期流出。外部资金上，央行大幅回笼货币，短期利率企稳，国债收益大幅上行。股市资金上，融资国庆后首次减少，险资举牌受限。（3）市场层面，高位盘整，仍超买，短期调整风险仍在。市场情绪上，个股活跃度稍有回落，但仍处高位，超买仍维持，且个股强度仍偏弱，短期调整风险仍在。技术分析上，上证短期仍有调整风险，创业板面临中期下跌趋势。（4）综合以上因素，我们认为大盘短期调整风险仍在，仍可能震荡调整，中期反弹趋势暂时维持；策略上维持震荡思路，控制仓位，关注绩优及补涨个股；关注智能汽车、电子、新材料、国企改革等概念热点以及有色、建筑、机械、医药等板块。

行业公司

15年首次，OPEC内外达成限产协议

1. 12月10日，非欧佩克产油国终于正式决定加入减产大军。14个非欧佩克产油国受邀参加此次会议。其中11个非OPEC产油国将减产55.8万桶/天。俄罗斯减产30万桶/天，墨西哥将减产15万桶/日，哈萨克斯坦将减产2万桶/日。11月30日欧佩克决定成员国集体削减日产量120万桶/天，即日均产量峰值控制在3250万桶/天，减产协议将从2017年1月1日开始正式实施，为期6个月2. 三大油上游资产支出触底，预计今年资本支出相对支出最高的2013年已下降一半。随着油价提升、三大油业绩企稳，预计明年资本支出略有增加。3.油气体制改革渐行渐近。随着中游天然气管道、储运设施及天然气销售价格浮动等改革落实，预计上游油气体制改革将会出现. 4.特朗普新政，发展页岩油气，削减环保政策束缚。预计港股油服公司、中石化、洲际油气、惠博普、通源石油、杰瑞股份、广汇能源、准油股份受此影响弹性较大。