【川财研究】电力“十三五”规划落地，电力工业投资规模每年超万亿
宏观策略
上市公司并购新三板企业渐成趋势。据三板虎统计，2016年以来上市公司并购新三板企业/新三板拟挂牌企业交易规模大幅提升，2016年前10月并购交易次数逾百次，交易总额逾500亿元。我们认为，该趋势有望持续，关注新三板市场具有较强综合竞争力和绝对估值被明显低估的优质企业。（1）目前新三板企业数量已近9400家，但市场融资能力远远不能满足挂牌企业需求，尤其是今年5月以来，定增规模下滑明显，挂牌企业股东存在一定的退出压力。（2）挂牌企业数量的持续提升、以及分层制度的逐步落地，也意味着新三板企业壳价值有所下行。（3）从估值角度看，新三板企业PE水平明显低于上市公司，在近几年并购市场火热，大量PE阶段优质标的已被并购的背景下，优质新三板公司对上市公司有着较强的吸引力。
行业公司
电力“十三五”规划落地，电力工业投资规模每年超万亿。2016年11月7日，国家能源局召开新闻发布会，正式公布电力发展“十三五”规划。总结了当前电力需要面临的形势，即供需宽松常态化，电源结构清清洁化，电力系统智能化，电力发展国际化，体制机制市场化。制定了在十三五期间的7个关键目标：1）2020年全社会用电量6.7—7.2万千瓦时，全国电源装机容量20亿千瓦，满足7万亿千瓦时全社会用电需求；2）煤电装机控制在11—11.5亿千瓦；3）非化石能源发电装机达到7.2亿千瓦左右，占比38%，发电量占比提高到30%以上，弃风率控制在5%左右；4）气电装机达到1.1亿千瓦，占比超过5%，其中热电冷多联供气电达到1000-1500万千瓦；5）西电东送输电规模达到2.7亿千瓦左右；6）充电设施能满足500万辆电动汽车充电需求；7）抽水蓄能电站规模达到3600万千瓦。确定了电源发展的优先级排序，积极发展水电，大力发展新能源，鼓励多元化能源利用，安全发展核电，积极发展天然气发电，清洁有序发展煤电。制定了到2020年，常规水电总装机达到3.34亿千瓦，风电装机达到2.1亿千瓦以上，太阳能发电装机1.1亿千瓦以上，核电装机5800万千瓦，天然气装机1.1亿千瓦，煤电总装机控制在11亿千瓦以内等电源结构的进一步优化的发展目标。预计“十三五”电力工业投资规模将达到7.17万亿元；其中电源投资3.83万亿元，电网投资3.34万亿元。推荐关注核电相关标的台海核电、江苏神通；风电相关标的金凤科技；电改相关标的涪陵电力、广州发展。
上市公司并购新三板企业渐成趋势。据三板虎统计，2016年以来上市公司并购新三板企业/新三板拟挂牌企业交易规模大幅提升，2016年前10月并购交易次数逾百次，交易总额逾500亿元。我们认为，该趋势有望持续，关注新三板市场具有较强综合竞争力和绝对估值被明显低估的优质企业。（1）目前新三板企业数量已近9400家，但市场融资能力远远不能满足挂牌企业需求，尤其是今年5月以来，定增规模下滑明显，挂牌企业股东存在一定的退出压力。（2）挂牌企业数量的持续提升、以及分层制度的逐步落地，也意味着新三板企业壳价值有所下行。（3）从估值角度看，新三板企业PE水平明显低于上市公司，在近几年并购市场火热，大量PE阶段优质标的已被并购的背景下，优质新三板公司对上市公司有着较强的吸引力。
行业公司
电力“十三五”规划落地，电力工业投资规模每年超万亿。2016年11月7日，国家能源局召开新闻发布会，正式公布电力发展“十三五”规划。总结了当前电力需要面临的形势，即供需宽松常态化，电源结构清清洁化，电力系统智能化，电力发展国际化，体制机制市场化。制定了在十三五期间的7个关键目标：1）2020年全社会用电量6.7—7.2万千瓦时，全国电源装机容量20亿千瓦，满足7万亿千瓦时全社会用电需求；2）煤电装机控制在11—11.5亿千瓦；3）非化石能源发电装机达到7.2亿千瓦左右，占比38%，发电量占比提高到30%以上，弃风率控制在5%左右；4）气电装机达到1.1亿千瓦，占比超过5%，其中热电冷多联供气电达到1000-1500万千瓦；5）西电东送输电规模达到2.7亿千瓦左右；6）充电设施能满足500万辆电动汽车充电需求；7）抽水蓄能电站规模达到3600万千瓦。确定了电源发展的优先级排序，积极发展水电，大力发展新能源，鼓励多元化能源利用，安全发展核电，积极发展天然气发电，清洁有序发展煤电。制定了到2020年，常规水电总装机达到3.34亿千瓦，风电装机达到2.1亿千瓦以上，太阳能发电装机1.1亿千瓦以上，核电装机5800万千瓦，天然气装机1.1亿千瓦，煤电总装机控制在11亿千瓦以内等电源结构的进一步优化的发展目标。预计“十三五”电力工业投资规模将达到7.17万亿元；其中电源投资3.83万亿元，电网投资3.34万亿元。推荐关注核电相关标的台海核电、江苏神通；风电相关标的金凤科技；电改相关标的涪陵电力、广州发展。