【川财研究】短期可能探底回升，中期上涨趋势维持

宏观策略

短期可能探底回升，中期上涨趋势维持。（1）经济政策层面，经济短期有所企稳，但保增长压力依然较大。6月份投资增速继续下降，但工业生产和消费加速增长，短期经济有所企稳。制造业和地产投资增速下滑，仅靠基建投资难以扭转投资增速继续下行的压力。基建投资增长短期达到极限，未来保增长压力依然较大，政策维持宽松。（2）资金供求层面，资金供求层面，外部流动性偏好，市场内部存量资金依然博弈。外部资金上，贷款结构改善，短期信用风险担忧暂无。股市资金上，融资回升，产业资本减持继续放大，存量资金依然博弈。（3）市场层面，个股趋弱，短期面临调整压力。市场情绪上，个股活力下降，资金发散，賺钱效应下降。技术分析上，上证和创业板日线MACD已经开始走弱，30分钟级别均出现了MACD的顶背离，量能上出现萎缩，追涨资金减少。（4）综合以上因素，我们认为A股短期可能面临一定调整压力，但中期上涨趋势维持；策略上短期依然维持逢低介入绩优价值或成长股，不追涨，关注有色、煤炭及传媒、通信等板块。

行业公司
医药、医疗、医保三医联动，医改影响将远超预期。2016年是十三五规划的开局之年，医改步伐加快，在药品、医疗、医保等各个环节都出台了重量级的政策，其深度和远度将远超行业预期。药品方面主要包括仿制药质量和疗效一致性评价将、中医药发展战略规划纲要、药品流通两票制；医疗方面主要包括深化公立医院改革、加快推进分级诊疗制度建设、完善全民医保体系等，其中近期业界最为关注的是7月6日发改委牵头四部委发布的《推进医疗服务价格改革的意见》，将成为推进医疗改革与三医联动改革的重要方向，意见指出要重点提高诊疗、手术、康复、护理、中医等体现医务人员技术劳务价值的医疗服务价格，降低大型医用设备检查治疗和检验等价格。综上，中国医药行业的发展将发生深刻的变化：（1）在医改试错大背景下，未来3-5年我国医药行业增速将依然维持较低水平；（2）上市药品质量将快速提升，医药流通行业集中度将快速提升，医疗服务供给将快速提升；（3）抗体生物药、精准医疗、互联网医疗行业将迎来巨大发展机遇，建议重点关注中医药企业、医药流通、民营医院、体外诊断、医疗信息化领域的相关标的。