【川财研究】 短期经济复苏和资金宽松预期偏悲观
宏观策略
短期经济复苏和资金宽松预期偏悲观，风险偏好下降，股市中短期依然偏弱。（1）宏观方面，经济增速有所回落，短期经济复苏预期转向悲观。4月份出口增速从3月份的18.7%回落至4.1%、消费增速从10.5%回落至10.1%、投资增速也从10.7%回落至10.5%，工业增加值从6.8%回落至6%，且从黑色类商品期货价格持续下跌也可以看出，市场对中短期经济增长预期转向悲观。（2）资金方面，短期资金预期偏紧。外部资金方面，所有期限的shibor利率最近几周持续上升，尤其是3个月以上中长期利率上升明显；国债期货价格最近一周同样冲高回落，中长期资金宽松预期有所悲观；最为不利的是人民币汇率短期持续下跌，目前周线和日线均处于明显下跌趋势中，短期资金流出压力较大。股市内部资金方面，融资买入自5月5日以来持续回落了350多亿。（3）市场方面，持续缩量小反弹，依然偏弱，未能突破近期盘整高点，且周线依然刚刚跌破所有粘合均线，形态较为恶劣，往上每走一步都面临套牢和短期获利压力，需要不断的放量和资金进入，在目前极为有限的存量资金博弈下，很难短期几天内大幅反弹修复周线下跌形态。盘面上抱团取暖、资金不足、强势股补跌但未有新热点接力等特征也显示当前反弹偏弱势，没有持续性。（4）综合以上因素，我们认为目前市场中短期依然延续弱势，中期下跌趋势依然明显，短期几天还能维持超跌小反弹格局，但目前量能极度萎缩，需警惕再次冲高回落、小反弹结束的风险。策略上维持偏空思路，轻仓或空仓观望，仓位轻的逢低介入，不追涨；仓位重的反弹后注意逢高减仓。关注有色等周期板块及智能机器、oled等超跌中小盘个股。
行业公司
2016国际干细胞研究指南发布，将加速干细胞技术临床转化。5月12日，针对科学的日益进步和不断发展的伦理问题，国际干细胞研究学会 (ISSCR) 发布了更新并扩展后的指南，从基础研究、临床转化等多方面为干细胞行业发展提供参照准则和规范申明。指南的发布暗示着对干细胞研究领域的鼓励与支持，对产业的影响包括：（1）与此前发布的指南相比，最新研究指南涉及更广泛的研究方向和临床阶段，涵盖所有关于人类胚胎的研究，包括对人类胚胎基因进行修改，这为基因编辑在人类疾病中的研究和应用提供了伦理规范上的保障；（2）针对有争议的研究领域，全球将进入自我约束模式，这将为新兴技术提供较大发展空间；（3）国际指南比国家法律能更好地为知识产权提供保护，解除国际合作的顾虑，加速企业并购整合。干细胞研发相关公司包括：中源协和、国际医学、新日恒力等；基因编辑研发相关公司包括：劲嘉股份、东富龙、安科生物、银河生物等。
短期经济复苏和资金宽松预期偏悲观，风险偏好下降，股市中短期依然偏弱。（1）宏观方面，经济增速有所回落，短期经济复苏预期转向悲观。4月份出口增速从3月份的18.7%回落至4.1%、消费增速从10.5%回落至10.1%、投资增速也从10.7%回落至10.5%，工业增加值从6.8%回落至6%，且从黑色类商品期货价格持续下跌也可以看出，市场对中短期经济增长预期转向悲观。（2）资金方面，短期资金预期偏紧。外部资金方面，所有期限的shibor利率最近几周持续上升，尤其是3个月以上中长期利率上升明显；国债期货价格最近一周同样冲高回落，中长期资金宽松预期有所悲观；最为不利的是人民币汇率短期持续下跌，目前周线和日线均处于明显下跌趋势中，短期资金流出压力较大。股市内部资金方面，融资买入自5月5日以来持续回落了350多亿。（3）市场方面，持续缩量小反弹，依然偏弱，未能突破近期盘整高点，且周线依然刚刚跌破所有粘合均线，形态较为恶劣，往上每走一步都面临套牢和短期获利压力，需要不断的放量和资金进入，在目前极为有限的存量资金博弈下，很难短期几天内大幅反弹修复周线下跌形态。盘面上抱团取暖、资金不足、强势股补跌但未有新热点接力等特征也显示当前反弹偏弱势，没有持续性。（4）综合以上因素，我们认为目前市场中短期依然延续弱势，中期下跌趋势依然明显，短期几天还能维持超跌小反弹格局，但目前量能极度萎缩，需警惕再次冲高回落、小反弹结束的风险。策略上维持偏空思路，轻仓或空仓观望，仓位轻的逢低介入，不追涨；仓位重的反弹后注意逢高减仓。关注有色等周期板块及智能机器、oled等超跌中小盘个股。
行业公司
2016国际干细胞研究指南发布，将加速干细胞技术临床转化。5月12日，针对科学的日益进步和不断发展的伦理问题，国际干细胞研究学会 (ISSCR) 发布了更新并扩展后的指南，从基础研究、临床转化等多方面为干细胞行业发展提供参照准则和规范申明。指南的发布暗示着对干细胞研究领域的鼓励与支持，对产业的影响包括：（1）与此前发布的指南相比，最新研究指南涉及更广泛的研究方向和临床阶段，涵盖所有关于人类胚胎的研究，包括对人类胚胎基因进行修改，这为基因编辑在人类疾病中的研究和应用提供了伦理规范上的保障；（2）针对有争议的研究领域，全球将进入自我约束模式，这将为新兴技术提供较大发展空间；（3）国际指南比国家法律能更好地为知识产权提供保护，解除国际合作的顾虑，加速企业并购整合。干细胞研发相关公司包括：中源协和、国际医学、新日恒力等；基因编辑研发相关公司包括：劲嘉股份、东富龙、安科生物、银河生物等。