【川财研究】关注结构性机会
宏观策略
关注结构性机会。（1）政府工作报告继续体现稳增长的重要性，政策定调宽松。“两会”政府工作报告关于总量的目标基本符合市场预期，政策定调偏宽松，财政预算赤字的大幅上升，并首次强调“我国财政赤字率和政府负债率在世界主要经济体中相对较低”；货币政策强调“灵活适度”，M2增速自2009年以来目标首次得到提升，达到13%。同时对社融的增速也提出了13%左右的要求。（2）短期而言，需要关注政策预期和现实之间差异的可能性。高频数据显示季节性因素使得工业品景气度环比改善，而微观层面的改善能否在宏观上体现仍待进一步观察。本周将公布一二月宏观经济数据，需要关注经济和资金面低于预期、通胀高于预期的可能性。（3）结构性机会值得关注。短期政策层面的机会建议关注供给侧改革、国企改革，价格上涨的确定性机会，包括化工、血制品、维生素、钛白粉等。
行业公司
规范发展互联网金融被列入2016年政府重点工作部分，看好消费金融发展。在本次政府工作报告中，互联网金融再次被提及。总理在报告中明确2016年的重点工作：规范发展互联网金融，大力发展普惠金融和绿色金融。扎紧制度笼子，整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资和证券期货领域的违法犯罪活动，坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。在过去的几年中，政府对于互联网金融的态度都是鼓励包容的，但随着整个行业的急速扩张，累积的风险在去年集中爆发，为了互联网金融的健康发展，一系列监管措施已陆续出台，对于准入门槛、资金存管、信息披露、信贷风控等方面都有明确的要求。适度监管将淘汰一批规模小、资质差的平台，清理一批问题平台，有利于优质平台的发展，净化行业环境。此外，报告中特别提到了在全国开展消费金融公司试点，鼓励金融机构创新消费信贷产品。我国消费信贷规模在整个信贷市场中的占比较低，约为20%，市场发展空间巨大。消费金融客户需求具有长尾效应，是普惠金融的重要组成部分。此前银监会已发放了14张消费金融公司牌照，预计2016年的牌照发放范围将进一步扩大。传统金融机构的消费信贷业务、消费金融公司、电商平台和细分消费领域的消费信贷创投公司等有望受益。建议关注消费金融相关标的，如苏宁云商、小商品城、生意宝、海印股份和美克家居等。
关注结构性机会。（1）政府工作报告继续体现稳增长的重要性，政策定调宽松。“两会”政府工作报告关于总量的目标基本符合市场预期，政策定调偏宽松，财政预算赤字的大幅上升，并首次强调“我国财政赤字率和政府负债率在世界主要经济体中相对较低”；货币政策强调“灵活适度”，M2增速自2009年以来目标首次得到提升，达到13%。同时对社融的增速也提出了13%左右的要求。（2）短期而言，需要关注政策预期和现实之间差异的可能性。高频数据显示季节性因素使得工业品景气度环比改善，而微观层面的改善能否在宏观上体现仍待进一步观察。本周将公布一二月宏观经济数据，需要关注经济和资金面低于预期、通胀高于预期的可能性。（3）结构性机会值得关注。短期政策层面的机会建议关注供给侧改革、国企改革，价格上涨的确定性机会，包括化工、血制品、维生素、钛白粉等。
行业公司
规范发展互联网金融被列入2016年政府重点工作部分，看好消费金融发展。在本次政府工作报告中，互联网金融再次被提及。总理在报告中明确2016年的重点工作：规范发展互联网金融，大力发展普惠金融和绿色金融。扎紧制度笼子，整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资和证券期货领域的违法犯罪活动，坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。在过去的几年中，政府对于互联网金融的态度都是鼓励包容的，但随着整个行业的急速扩张，累积的风险在去年集中爆发，为了互联网金融的健康发展，一系列监管措施已陆续出台，对于准入门槛、资金存管、信息披露、信贷风控等方面都有明确的要求。适度监管将淘汰一批规模小、资质差的平台，清理一批问题平台，有利于优质平台的发展，净化行业环境。此外，报告中特别提到了在全国开展消费金融公司试点，鼓励金融机构创新消费信贷产品。我国消费信贷规模在整个信贷市场中的占比较低，约为20%，市场发展空间巨大。消费金融客户需求具有长尾效应，是普惠金融的重要组成部分。此前银监会已发放了14张消费金融公司牌照，预计2016年的牌照发放范围将进一步扩大。传统金融机构的消费信贷业务、消费金融公司、电商平台和细分消费领域的消费信贷创投公司等有望受益。建议关注消费金融相关标的，如苏宁云商、小商品城、生意宝、海印股份和美克家居等。