【川财研究】关注结构性机会
宏观策略
关注结构性机会。（1）宏观方面，两会临近，需求端稳增长信号加强，房地产下调交易税和契税等刺激政策持续出台，供给侧改革持续发酵，宽松预期依然存在。（2）但资金分流的担忧导致市场风险偏好下降。宏观层面，近期一线城市房价快速上涨成为市场关注焦点，一二线城市居民对投资房地产的风险偏好迅速上升，投资者担忧房地产市场对股票市场资金产生分流；微观层面，节后资金面并未好转，仍是存量博弈格局。（3）中期来看，我们认为市场仍处于下跌趋势中，但后续将逐步从单边下跌转向横盘整理为主，结构性机会值得关注。短期政策层面的机会建议关注供给侧改革、国企改革，价格上涨的确定性机会，包括血制品、维生素、钛白粉等。
行业公司
汇川技术（300124）、苏试试验（300416）发布业绩快报。汇川技术发布2015年业绩快报，期内实现营收27.70亿元，YoY+23.53%，实现净利润8.27亿元，YoY+24.14%，EPS为1.05元，符合预期。公司业绩增长主要得益于，公司的新能源汽车电机控制器、通用伺服系统等产品收入同比保持快速增长。后续来看，我们看好国内高端、智能装备前景，汇川作为国内领先的核心零部件供应商，在自主创新、进口替代方面具有技术和渠道的优势；2016年来看，我们看好公司通用伺服、机器人控制器等新产品的上量，同时对新能源车电机控制系统的产销量也有信心。我们维持对公司买入的评级。苏试试验同样发布业绩快报，15年实现营收3.13亿元，YoY+23.05%，实现净利润0.49亿元，YoY+22.92%，EPS为0.80元。公司业绩增长的主要原因是试验设备业务的稳步增长和试验服务业务的快速增长。后续来看，我们认为2016年苏试业绩变动格局将于15年类似，设备进入平稳增长的阶段，而试验服务得益于网点数量增加和上海、南京等地实验室盈利能力提升将继续拉动试验服务收入和利润快速增长。中长期来看，我们看好国内环境与可靠性的第三方设计验证服务，目前国内4C、高端装备、军工类产品规模日益扩大，对精密度、可靠性的要求也不断提高，专业且性价比高的第三方测试服务空间巨大，尤其是苏试这种历史悠久且资质、证书齐全的检验机构。我们给予苏试试验推荐的评级。
关注结构性机会。（1）宏观方面，两会临近，需求端稳增长信号加强，房地产下调交易税和契税等刺激政策持续出台，供给侧改革持续发酵，宽松预期依然存在。（2）但资金分流的担忧导致市场风险偏好下降。宏观层面，近期一线城市房价快速上涨成为市场关注焦点，一二线城市居民对投资房地产的风险偏好迅速上升，投资者担忧房地产市场对股票市场资金产生分流；微观层面，节后资金面并未好转，仍是存量博弈格局。（3）中期来看，我们认为市场仍处于下跌趋势中，但后续将逐步从单边下跌转向横盘整理为主，结构性机会值得关注。短期政策层面的机会建议关注供给侧改革、国企改革，价格上涨的确定性机会，包括血制品、维生素、钛白粉等。
行业公司
汇川技术（300124）、苏试试验（300416）发布业绩快报。汇川技术发布2015年业绩快报，期内实现营收27.70亿元，YoY+23.53%，实现净利润8.27亿元，YoY+24.14%，EPS为1.05元，符合预期。公司业绩增长主要得益于，公司的新能源汽车电机控制器、通用伺服系统等产品收入同比保持快速增长。后续来看，我们看好国内高端、智能装备前景，汇川作为国内领先的核心零部件供应商，在自主创新、进口替代方面具有技术和渠道的优势；2016年来看，我们看好公司通用伺服、机器人控制器等新产品的上量，同时对新能源车电机控制系统的产销量也有信心。我们维持对公司买入的评级。苏试试验同样发布业绩快报，15年实现营收3.13亿元，YoY+23.05%，实现净利润0.49亿元，YoY+22.92%，EPS为0.80元。公司业绩增长的主要原因是试验设备业务的稳步增长和试验服务业务的快速增长。后续来看，我们认为2016年苏试业绩变动格局将于15年类似，设备进入平稳增长的阶段，而试验服务得益于网点数量增加和上海、南京等地实验室盈利能力提升将继续拉动试验服务收入和利润快速增长。中长期来看，我们看好国内环境与可靠性的第三方设计验证服务，目前国内4C、高端装备、军工类产品规模日益扩大，对精密度、可靠性的要求也不断提高，专业且性价比高的第三方测试服务空间巨大，尤其是苏试这种历史悠久且资质、证书齐全的检验机构。我们给予苏试试验推荐的评级。