【川财研究】看好冰雪主题

宏观策略

好冰雪主题。国家体育总局表态，“３亿人参与冰雪运动”的目标经过努力可以实现。竞技冰雪和大众冰雪同步发展，我们认为推动3亿人参与到冰雪运动中去，是北京2022年冬奥会设定的目标之一，亦是体育主管部门在未来7年的核心工作之一。人均GDP接近1万美元时会迎来冰雪运动发展的“黄金期”。2014年中国人均GDP已经达到7485美元，更有7个省市人均GDP超过1万美元，冰雪运动的经济基础日益坚实。看好冰雪类项目在中国的发展前景。1、政策支持：《46号文》明确提出“以冰雪运动等特色项目为突破口”，形成新的体育消费热点；2、地方政府诉求：冬奥背景下，地方政府希望通过冰雪项目的开展，形成新的地域品牌；3、空间巨大：中国冰雪人口渗透率仅为0.4%，远低于日韩，更不用说欧美；4、商业模式：冰雪+度假、冰雪+表演带来的中国式创新；5、互联网带来的资源整合：互联网手段解决了场地、需求、装备的信息匹配问题。投资机会：1、专业装备：大众消费还没有起来，以租赁为主，空间有限；2、滑雪场新建、升级改造带来的设备需求；3、运营：看好冰雪+度假、冰雪+表演的模式。相关标的包括探路者（装备+运营）、华录百纳（投资10亿元，在河北开展冰雪项目）、国旅联合（参与新疆冬运会营销）、长白山（冰雪资源潜力巨大）。

行业公司

2015年12月新能源汽车产量近10万辆，维持对行业的谨慎看法。工信部获悉，根据机动车整车出厂合格证统计，2015年12月，我国新能源汽车生产9.98万辆，同比增长3倍。其中，纯电动乘用车生产2.57万辆，同比增长114%，插电式混合动力乘用车生产1.05万辆，同比增长2倍；纯电动商用车生产5.78万辆，同比增长6倍，插电式混合动力商用车生产5725辆，同比增长51%。2015年累计生产新能源汽车37.90万辆，同比增长4倍。其中，纯电动乘用车生产14.28万辆，同比增长3倍，插电式混合动力乘用车生产6.36万辆，同比增长3倍；纯电动商用车生产14.79万辆，同比增长8倍，插电式混合动力商用车生产2.46万辆，同比增长79%。展望1月份，我们了解到目前新能源乘用车需求维持强劲，订单比较12月份下降20-30%，另一方面商用车订单大幅度下滑，物流车订单尚未大幅爆发。总结，我们认为1季度处于政策空档期，2016年的订单尚不明朗，建议投资者持谨慎看法。