【川财研究】市场风险偏好并未大幅提升

宏观策略

市场风险偏好并未大幅提升

（1）投资者持仓比例从8月底以来一直处于下降区间，上周该比例为52.31%，较上上周下降0.1个百分点；期间参与交易投资者比例上周为21.29%，较上上周上下降1.93个百分点；上周A股换手率下降0.39个百分点至1.11%，总体来看显示出投资者观望情绪浓厚，看多动少。值得注意的是，A股腾落比率已下跳至低位区域。（2）政策宽松方向未改。尽管11月份经济数据整体超预期偏好，但房地产、投资等依然偏弱，保增长政策大概率持续，尤其是房地产相关政策。关注中央经济工作会议能否有超预期政策。（3）目前市场依然偏向结构性行情，确定性政策相关及概念热点主题值得关注，如国企改革、农业、核电、环保等。（4）万科宝能之争将引发市场对于举牌公司的关注，股权分散的公司增持、被举牌的概率上升。险资、产业资本、私募举牌具有其不同特点，银行商贸地产等股价低、股息率高、价值被低估的公司被险资青睐的概率较大；而私募和股权投资基金举牌的公司则以小市值的股票为主，更多为了寻求重组类的机会。

行业公司

明家科技：剥离电涌保护业务，彻底转型移动互联网

公司于2015年12月18日停牌，公告正在筹划重大资产重组事项，拟向控股股东周建林先生出售公司的电涌保护产品业务，双方已就该出售事项签订了《框架协议》，预估交易金额在8,000万至1.2亿之间。公司公告承诺争取在2016年1月4日前复牌。公司的电涌保护业务为之前的传统主业，1H15销售收入为4,377万（同比下滑-44%），毛利率9.26%（同比下滑9.11个百分点）。