盐湖钾肥（000792）：国际钾肥市场需求好转
公司是亚洲最大的氯化钾生产企业，由于行业的特殊性和资源的垄断性，国内氯化钾产品的竞争性相对较弱。由于我国是一个缺钾大国，每年三分之二的需求依赖进口，加之近年国家对农业方面政策的倾斜，从宏观上对公司长远发展构成有力的支持。公司产品国内市场占有率约为25%，产量占国内总产量的80%。2010年一季度公司实现营业收入18.66亿元，同比增长5.42％；营业利润8.57亿元，同比减少35.16％；归属母公司所有者净利润5.68亿元，同比减少19.58％；实现基本每股收益0.7403元。加强销售，氯化钾量增价跌。公司主要产品氯化钾2009年一季平均售价接近3800元/吨，而2010年一季度平均售价不到2600元/吨，价格同比大幅下跌约40％。而公司加大库存销售力度，一季度销售70余万吨。销量增加弥补跌价损失，使公司收入仍同比略增。跌价使公司综合毛利率同比大幅下降22.38个百分点，呈现增收不增利状态。但由于2009年四季度公司低价处理30万余吨低浓度钾肥库存，四季度平均售价仅1900元/吨左右，低于一季度均价，使一季度毛利率环比回升9.56个百分点。销售费用大幅增加。公司期间费用率同比明显增加9.01个百分点。其中为扩大销售，运输费用及异地库存费用增加，销售费用率快速增加7.87个百分点。“二湖”合并仍在继续。“两湖”合并事项已获股东大会和国资委通过，正在等待证监会审批。“两湖”合并有利于百万吨钾肥固液转化项目和盐湖资源综合利用项目的推进，未来公司氯化钾产能将超过300万吨/年。国际钾肥市场需求好转，钾肥价格可能回升。北美钾肥库存持续下降，中国、印度正在执行钾肥合同，而二季度巴西的采购旺季即将到来，预计全球钾肥需求仍将恢复。钾肥价格经过2008年下半年和2009年长期跌价，目前已处于底部，回升空间较大。目前盐湖钾肥氯化钾在2550元/吨，中国与BCP的进口合同价CFR325美元/吨已是近期国际钾肥价格的底线。受到国际价格支撑。虽然目前国内化肥市场需求清淡，但钾肥价格下行的空间已不大。若钾肥价格回升将对公司业绩有较大提升。
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